Pokles cen drahých kovů, je současná rally u konce s dechem?

Ceny zlata se vyšplhaly na rekordních 2 449,95 USD za troyskou unci 20. května letošního roku, stříbro ve stejný den atakovalo 32,491 USD za unci. Měď se pak dostala v tento den až na 5 USD za libru, což bylo rovněž nové absolutní maximum.  K tomuto vývoji přispěla kombinace určitého geopolitického napětí (probíhající napětí na Taiwanu, ofenziva Ruska na Ukrajině, ofenziva Izraele v Rafáhu) a obnovená očekávání brzkého snížení úrokových sazeb ze strany americké centrální banky. Prudký nárůst hodnoty kovů přišel navzdory negativním signálům, které již od začátku letošního roku vysílají data o inflaci. Index spotřebitelských cen CPI vzrostl v USA o 0,3 % po březnovém a únorovém zvýšení o 0,4 %. Spotřebitelská inflace se tak v dubnu meziročně zvýšila o 3,4 % z březnových 3,5 %. Následně přišel zápis z posledního jednání Fedu, který poněkud zamíchal kartami. Představitelé FOMC zaujali výraznější „jestřábí“ postoj, protože se domnívají, že dosažení 2% inflačního cíle může trvat podstatně déle. V tomto směru jim příchozí data skutečně dávají za pravdu. Zlato tak např. reagovalo prudkým poklesem a během následujících tří dnů ztratilo přibližně 5 %. Ostatní kovy na tom byly prakticky stejně.

Přes neuspokojivá data o růstu cenové hladiny v americké ekonomice si troufám tvrdit, že se jedná pouze o dočasný stav. Zlato bude hrát roli bezpečného přístavu a uchovatele hodnoty v čím dál více turbulentním světě, který je v éře deglobalizace daleko méně ekonomicky předvídatelný. Navíc se vyspělé státy nejen kvůli zbrojení stále více zadlužují. Dobrým příkladem jsou USA, kde deficit rozpočtu letos může dosáhnout přes 6 % v poměru k HDP. Nedávný prudký nárůst cen stříbra, který byl založen na kombinaci silné poptávky v průmyslu a cenové dostupnosti kovu, naznačuje trvalou změnu nálady investorů. Stříbro se může stát vážným uchazečem o titul „drahý kov, který je třeba sledovat“ a může dlouhodobě doplňovat zlato jako uchovatel hodnoty. A měď vzhledem k rostoucí poptávce v rámci transformace energetiky určitě neřekla poslední slovo, poptávka po tomto kovu se má do roku 2040 7,5 znásobit.